El mercado prevé una demanda de USD 12.000 millones en divisas durante 2027, casi el doble de lo que estima el Gobierno para el año electoral. El ministro de Economía Luis Caputo presentó un blindaje de USD 75.000 millones ante gerentes financieros de grandes empresas con el objetivo de transmitir tranquilidad de cara a las elecciones presidenciales. Sin embargo, los datos del Banco Central y los informes de la City reflejan una dinámica de demanda de cobertura cambiaria en ascenso que contradice las proyecciones oficiales.
El Palacio de Hacienda calcula que los factores de demanda cambiaria insumirán apenas USD 7.090 millones acumulados durante los cuatro meses previos a los comicios. Este número se desglosa en USD 5.240 millones de adelantamiento de dolarización y USD 1.850 millones por pagos anticipados de importaciones. Para el mercado, esta estimación resulta excesivamente optimista y parcial.
Un informe de la consultora 1816 advierte que la verdadera presión sobre las reservas internacionales para todo 2027 ascenderá a USD 12.600 millones. Esta exigencia es prácticamente equivalente a la totalidad del stock actual de reservas netas del Banco Central, calculadas en USD 11.900 millones hacia fines de septiembre. La presión surge de USD 4.900 millones en divisas que el fisco deberá comprar al BCRA, el uso de USD 3.700 millones remanentes del programa financiero 2026, y vencimientos de títulos Bopreal por hasta USD 4.000 millones.
El optimismo de Caputo se sostiene sobre dos pilares que el mercado observa con escepticismo: el impacto inmediato de las grandes inversiones y la disponibilidad de un escudo externo. Economía apuesta a factores de oferta por USD 9.317 millones, apalancados casi en su totalidad por un impacto de USD 6.390 millones del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) en la cuenta financiera, sumado a un superávit de la balanza comercial.
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